Suède

Même si le solde des administrations publiques suédoises est passé d’un excédent de +0,7 % du PIB en 2022 à un déficit de -0,6 % en 2023, sous l’effet de la baisse des recettes liée au ralentissement économique, de la hausse de la consommation publique et de l’augmentation des dépenses de défense, les finances publiques du pays restent solides. Pour répondre aux besoins d’entretien et de remplacement des infrastructures, développer le secteur énergétique et renforcer ses capacités de défense, le gouvernement prévoit d’augmenter ses dépenses au cours des prochaines années. Dans un contexte de croissance faible et de hausse du chômage, le déficit public s’est encore creusé à -1,9 % en 2024, avant de revenir à -1,0 % en 2025 avec le début de la reprise économique. Nous anticipons un déficit au moins équivalent en 2026, année électorale. Même si la dette publique augmente, elle devrait rester inférieure à l’ancrage de dette fixé à 35 % du PIB sur l’horizon de prévision. Ce niveau demeure faible en comparaison historique, préservant ainsi la confiance dans les finances publiques. La dette publique devrait atteindre 34,4 % en 2026 puis 34,8 % en 2027, ce qui maintiendrait la Suède parmi les économies avancées les moins endettées.

À moyen terme, la stabilité financière pourrait être fragilisée par l’endettement élevé des ménages, principalement lié à l’immobilier et aux prêts hypothécaires, qui représentent environ 80 % du total. La forte baisse des prix immobiliers en 2023, combinée à un niveau d’endettement élevé, à des taux d’intérêt importants et à une économie affaiblie, a accru les coûts hypothécaires supportés par les ménages ces dernières années. Toutefois, la stabilisation du marché immobilier en 2024, la baisse des taux et les premiers signes de reprise en 2025 ont permis à l’endettement des ménages de se stabiliser, puis de reculer légèrement depuis son pic. Le ratio dette/PIB est revenu à 86 % fin 2024 et est resté proche de ce niveau mi-2025. Les nouveaux crédits ont ralenti, les ménages se montrant plus prudents dans leurs emprunts, ce qui suggère une atténuation des risques. Le ratio dette/revenu s’établissait à 180 % fin 2024, mais la solvabilité et l’épargne restent solides, limitant le risque de contagion. Une vigilance reste toutefois nécessaire, compte tenu d’une exposition encore élevée. Malgré des coûts de financement toujours important, la reprise devrait gagner en vigueur en 2026.

La Suède bénéficie de l’un des meilleurs environnements des affaires au monde. Le pays est reconnu pour son innovation, ses solides performances en matière de R&D et son écosystème dynamique de start-up. Il figure également parmi les leaders mondiaux des technologies vertes et des modèles d’économie circulaire. Ce climat favorable s’appuie sur une main-d’œuvre très qualifiée, des infrastructures robustes et une forte attractivité auprès des investisseurs étrangers.

Depuis septembre 2022, la Suède est gouvernée par une coalition réunissant le Parti modéré, les Chrétiens-démocrates et les Libéraux, avec Ulf Kristersson au poste de Premier ministre. Les prochaines élections générales auront lieu à l’automne 2026. Le pays connaît actuellement une transformation importante de sa politique de sécurité et de défense. Depuis son adhésion à l’OTAN en mars 2024, la Suède a déjà doublé ses dépenses de défense par rapport à 2020 et prévoit une hausse significative, comparable à l’effort consenti pendant la guerre froide. L’objectif est d’atteindre 2,8 % du PIB en 2026, 3,1 % en 2028 puis 3,5 % d’ici 2030.