Belgique

Après des mois de négociations tendues et une grève de trois jours, la coalition à cinq partis est parvenue à un accord budgétaire pour 2026, avant l'échéance de décembre 2025 fixée par le Premier ministre De Wever. Cet accord vise à restaurer la crédibilité politique et à remédier à la situation de la Belgique, qui figure parmi les pays de la zone euro affichant les performances budgétaires les plus fragiles — avec un déficit projeté de 5,5 % du PIB en 2026 et de 5,9 % en 2027 en l'absence de mesures correctives. Les principales mesures prévoient de favoriser le retour au travail des personnes en incapacité de longue durée et d'instaurer des plafonds temporaires à l'indexation automatique des salaires. Les coupes dans les services publics seront compensées par une augmentation des dépenses militaires (portées à 2 % du PIB) ainsi que par des investissements ciblés en faveur de la croissance et de la cohésion sociale. Le report de la réduction de l'impôt sur le revenu, conjugué à la hausse de la TVA et des droits d'accise, aux taxes sur les billets d'avion, au prélèvement sur le commerce électronique et à l'augmentation des taxes sur la fortune et le secteur bancaire, générera collectivement des ressources supplémentaires. Cet ensemble de mesures devrait permettre de réaliser des économies progressives (passant de 2,1 milliards d'euros en 2026 à plus de 9 milliards d'euros en 2029), bien que le déficit doive se maintenir au-dessus de 5 % en 2026 pour ne redescendre qu'entre 4 et 4,5 % d'ici 2029.

Le rattrapage des insolvabilités a débuté précocement, dès 2022, et s'est avéré substantiel, progressant d'environ 20 % par an entre 2021 et 2024. Le nombre de faillites a atteint un sommet inédit depuis 12 ans en 2025, totalisant environ 11 700 cas (+6 %). Les secteurs de la construction, du commerce et de l'hôtellerie-restauration y ont contribué de manière notable, tandis que la plupart des autres secteurs, y compris les services aux particuliers et le transport/stockage, ont également enregistré une hausse. Une réduction significative des insolvabilités n'est attendue qu'en 2027, à mesure que l'économie retrouvera son rythme de croisière. Nous anticipons un retour progressif vers la moyenne de la période 2016-2019 d'ici la fin de l'année 2027, avec environ 11 000 cas en 2026 et 9 900 en 2027.

Le secteur industriel belge continue de faire face à des vents contraires persistants, le moral des industriels restant morose dans un contexte marqué par l'incertitude du commerce mondial, des pressions cycliques et des défis structurels profondément enracinés. Tandis que les secteurs des services et de la construction ont enregistré des gains modestes, l'activité industrielle a, pour l'essentiel, stagné. En 2024, le secteur a représenté 13,2 % de la valeur ajoutée brute belge aux prix courants ; à eux seuls, les produits pharmaceutiques (23,0 %), l'agroalimentaire (16,2 %), la chimie (12,0 %) et la métallurgie (10,5 %) ont totalisé près des deux tiers de cette valeur. Pourtant, même ces industries de poids lourd ne font preuve que d'un dynamisme limité. Le secteur pharmaceutique, traditionnellement un pilier de résilience, a été fragilisé par l'intensification de la concurrence internationale et par un fléchissement de la demande consécutif aux coupes budgétaires affectant les programmes d'aide humanitaire américains. La chimie reste atone et l'industrie agroalimentaire, bien que stable, manque d'élan. De nombreuses entreprises privilégient la maîtrise des coûts, orientant principalement leurs investissements vers les mises aux normes environnementales imposées par la réglementation, plutôt que vers des innovations axées sur la croissance. Le secteur de la fabrication de matériel de défense fait toutefois figure d'exception : l'augmentation des dépenses militaires y a stimulé le chiffre d'affaires et amélioré les perspectives des entreprises opérant sur ce créneau.

La Belgique demeure une destination extrêmement attrayante pour l'investissement. Le pays est stratégiquement situé au cœur de l'Europe et abrite de nombreuses institutions de l'UE, l'OTAN ainsi que les sièges de nombreuses entreprises multinationales. Il dispose d'infrastructures ferroviaires, aériennes et maritimes de dimension internationale, ce qui en fait l'un des sites les plus privilégiés pour l'industrie et la logistique.

La Belgique est gouvernée par une coalition de cinq partis dirigée par le Premier ministre Bart De Wever, issu de la Nouvelle Alliance flamande (N-VA). Cette coalition regroupe des partis issus des deux côtés de la fracture linguistique, reflétant ainsi la structure fédérale de la Belgique et la nécessité d'une coopération intercommunautaire. Le paysage politique demeure fortement fragmenté, de nombreux partis représentant des intérêts linguistiques et régionaux divers. Cette fragmentation donne souvent lieu à des négociations complexes et à des compromis pour former et maintenir un gouvernement stable.