Portugal

Le Portugal a réussi à réduire sa dette publique de 134,1 % du PIB en 2020 à 96,8 % du PIB mi-2025, un niveau inférieur à celui de 2010, grâce à une forte croissance nominale du PIB et à des réformes de consolidation budgétaire. Après un retour à l'excédent budgétaire en 2023, le solde des finances publiques devrait enregistrer un léger déficit en 2026-2027, sous l'effet de nouvelles mesures, dont certaines ont durablement pesé sur l'équilibre. Le déficit budgétaire restant faible, la dette publique devrait se stabiliser autour de son niveau actuel. Conjuguée aux 22 milliards d'euros alloués au Portugal au titre du mécanisme pour la reprise et la résilience de l'UE, cette situation devrait permettre au pays d'accroître ses investissements publics, notamment dans les retraites, les salaires des fonctionnaires, les infrastructures de santé et l'éducation.

Nous prévoyons une stabilisation des faillites en 2026-2027. Les services, la construction et le commerce de détail sont restés les trois principaux contributeurs au nombre total de faillites au niveau national (respectivement 23 %, 18 % et 13 % du total enregistré en 2025), bien qu'ils aient tous enregistré moins de cas qu'à la même période en 2024. Néanmoins, des disparités persistent entre les secteurs. Le textile a connu une forte baisse, mais les transports (+21 cas, soit +29 %) et l'agroalimentaire (+10 cas, soit +10 %) ont enregistré davantage de faillites que l'année précédente.

Le Portugal s'est rapidement imposé comme l'une des principales destinations d'affaires de l'UE, offrant un environnement idéal aux entrepreneurs, aux investisseurs et aux entreprises internationales. Des données récentes d'Eurostat révèlent une forte augmentation de la création d'entreprises au Portugal, témoignant des efforts du pays pour soutenir l'innovation et les nouvelles initiatives entrepreneuriales, ce qui en fait une destination de plus en plus attractive pour les investisseurs nationaux et internationaux. Des mesures de simplification administrative, associées à un cadre juridique favorable, ont facilité le lancement de start-ups, d'entreprises étrangères et d'entreprises portugaises.

La dépendance du Portugal au tourisme constitue à la fois une force et une faiblesse, compte tenu de la volatilité du secteur. Avec près d'un Portugais sur cinq vivant à l'étranger, le Portugal bénéficie également d'un afflux non négligeable de transferts de fonds de la part des travailleurs, notamment ceux résidant dans d'autres pays européens.

En février, le Portugal a tenu ses septièmes élections en trois ans, suscitant des inquiétudes quant à la participation électorale et à la lassitude des électeurs. Lors du second tour de l'élection présidentielle, le 8 février, le candidat du Parti socialiste, Antonio José Seguro, a remporté les deux tiers des voix, contre un tiers pour le parti populiste anti-immigration Chega, dirigé par André Ventura. Ce dernier est devenu la deuxième force politique du Portugal avec 22,8 % des suffrages aux élections législatives de mai 2025. Bien que la présidence portugaise dispose de pouvoirs essentiellement honorifiques, le président peut dissoudre le Parlement, opposer son veto aux lois et influencer la stabilité politique en période de crise. Parallèlement, le gouvernement minoritaire dirigé par l'Alliance démocratique (centre-droite) rencontre déjà des difficultés pour faire adopter des lois, et l'incertitude politique liée à l'élection présidentielle pourrait compliquer les efforts d'assainissement budgétaire et les réformes structurelles nécessaires pour faire face à l'endettement élevé du Portugal, à la crise du logement et aux défis démographiques. Cependant, les institutions démocratiques portugaises restent solides, et la tradition de stabilité politique et d'orientation pro-européenne a historiquement assuré la continuité malgré la fragmentation du Parlement.