Sumário executivo
Nos 25 anos desde a fundação do Euro, a lacuna econômica entre os EUA e a Zona do Euro quase triplicou. Em 1999, ano em que o Euro foi introduzido, a economia dos EUA era 11% maior do que a da Zona do Euro em termos de paridade de poder de compra; essa diferença aumentou para 30%. Mesmo em termos per capita, os EUA estão deixando a Europa muito para trás: em 2022, o americano médio desfrutava de uma renda real 35% mais alta do que a do europeu médio em termos de paridade de poder de compra, em comparação com 27% logo antes da crise financeira de 2008.
Admitidamente, algumas das forças impulsionadoras da dominação dos EUA são seus privilégios estruturais: custos mais baixos de financiamento para o governo (em relação ao crescimento), custos de energia mais baixos, uma vantagem significativa em tecnologia e uma demografia melhor. Com um mercado de dívida soberana grande e líquido, o governo dos EUA pode gastar para superar desafios econômicos e evitar efeitos duradouros, enquanto os países da Zona do Euro têm espaço fiscal muito menor, dadas as ameaças de inadimplência soberana e redenominação. Os preços de energia também são significativamente mais baixos nos EUA devido à abundância de recursos de gás natural, especialmente úteis no contexto atual de incertezas energéticas e geopolíticas. E embora os EUA dependam de fornecedores estrangeiros para certas matérias-primas críticas, eles possuem abundantes reservas de carvão, cobre, chumbo, ferro, madeira, bauxita e urânio, todos essenciais para impulsionar a transição verde. Os EUA também se beneficiam por serem o lar das empresas de tecnologia mais dominantes do mundo, que têm melhor acesso a financiamento inicial e talento internacional, e estão à frente da maioria dos países europeus em pesquisa e desenvolvimento e pedidos de patentes, proporcionando-lhes uma vantagem competitiva maior.
Mas a Europa está principalmente tropeçando em seus próprios obstáculos: excesso de regulamentação e burocracia estão impedindo o crescimento da produtividade, enquanto os mercados de capitais fragmentados dificultam o financiamento eficiente. Regras que abrangem desde a curvatura de pepinos até o diâmetro mínimo de moluscos impedem a inovação e tornam fazer negócios na Zona do Euro mais difícil do que nos EUA. No ranking Doing Business do Banco Mundial, as economias da UE superam os EUA em apenas dois indicadores - obtenção de eletricidade e comércio transfronteiriço - e isso por uma pequena margem. É especialmente difícil obter crédito na UE, o que prejudica principalmente as startups, e as empresas precisam navegar pelas leis e regras fiscais separadas de cada país. Ao mesmo tempo, os programas da UE para apoiar o desenvolvimento econômico são muito complicados e fragmentados, resultando em atrasos (por exemplo, nos fundos NGEU), e não estão incentivando o setor privado a aumentar os gastos de capital, ao contrário dos EUA. Finalmente, a política e os interesses nacionais bloquearam o progresso na criação de uma União de Mercados de Capitais (UMC) que impulsionaria o compartilhamento de riscos transfronteiriços, reduziria a dependência do financiamento bancário e melhoraria a alocação de capital, promovendo um crescimento econômico mais elevado.
Há uma (verde) luz no fim do túnel: A UE está liderando a transição verde. As economias da Zona do Euro têm emissões totais e per capita significativamente menores de CO2 do que os EUA. A UE também está claramente na liderança do comércio de bens verdes: a Alemanha sozinha supera os EUA nas exportações verdes, e 19 das 27 economias da UE têm vantagem comparativa no comércio de bens verdes. Em contraste, os EUA estão perdendo lentamente participação de mercado, e sua vantagem comparativa em tecnologias verdes deteriorou-se ao longo do tempo. À medida que a UE visa acelerar sua transformação verde e atingir emissões líquidas zero até 2050, a economia verde gerará mais empregos para compensar a potencial desindustrialização em setores em declínio.
Para restaurar sua vantagem competitiva geral em relação aos EUA, o próximo Parlamento Europeu precisa urgentemente abordar os obstáculos ao crescimento da produtividade. Após as eleições para o Parlamento da UE em junho, as principais prioridades devem ser: i) reduzir a burocracia e a regulamentação excessiva, ii) reiniciar os esforços para aprofundar a União de Mercados de Capitais, iii) superar questões que impedem a absorção rápida e oportuna dos fundos da UE e iv) impulsionar uma política industrial europeia fortalecida para mitigar a corrida aos subsídios entre os países da UE.
