22 Maggio 2025
L'Europa in bilico: nuova gravità populista in tre elezioni
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La finanza sta recuperando il ritardo rispetto alla crisi della biodiversità?
Il tema della Giornata Internazionale per la Diversità Biologica di quest'anno è "Armonia con la Natura e Sviluppo Sostenibile", sottolineando l'urgente necessità di allineare la politica economica alla protezione della natura. La perdita di biodiversità rappresenta un grave rischio economico, con una riduzione del PIL globale del 2,3% entro il 2030 in uno scenario prudente. Negli Stati Uniti, in Giappone e nell'UE, circa il 10-13% del PIL è generato da settori fortemente dipendenti dalla natura, mentre la quota è superiore al 30% per i paesi emergenti come l'Indonesia e l'India. Nel 2023, i finanziamenti globali per la biodiversità hanno raggiunto i 208 miliardi di dollari, ma rimane un deficit di finanziamento annuale di 942 miliardi di dollari. Nel frattempo, 2,68 trilioni di dollari di sussidi pubblici dannosi continuano ad alimentare il degrado dell'ecosistema, evidenziando l'urgenza di allineare le azioni politiche.
L'Europa in bilico: nuova gravità populista in tre elezioni
Le elezioni in Romania, Polonia e Portogallo riflettono la frammentazione politica in tutta Europa. In Romania, il pro-UE Nicușor Dan ha vinto la presidenza, stabilizzando i rendimenti obbligazionari sulle aspettative di consolidamento fiscale e affrontando il doppio deficit del -9%. Allo stesso tempo, la forte dimostrazione dell'ultranazionalista George Simion evidenzia una diffusa insoddisfazione. In Polonia, il centrista Rafał Trzaskowski deve affrontare un ballottaggio serrato contro il nazionalista Karol Nawrocki, con un risultato cruciale per le riforme dell'UE. In Portogallo, l'ascesa del partito di estrema destra Chega segnala malcontento, anche se la salute fiscale rimane solida e ben riflessa nel recente aggiornamento del rating e nel basso premio per il rischio. Nel complesso, i rischi di finanziamento si sono intensificati e un'accelerazione urgente della spesa per Next Generation EU dovrebbe essere una priorità per tutti e tre i governi.
Farmaceutica statunitense: rendere i farmaci di nuovo economici
Con gli americani che pagano da 2 a 4 volte di più per i farmaci da prescrizione rispetto ad altre economie avanzate, il presidente Trump ha esortato le aziende farmaceutiche a tagliare volontariamente i prezzi dei farmaci del 30-80% entro 30 giorni. In caso di successo, ciò potrebbe avere un impatto sui mercati globali, poiché le aziende statunitensi ed europee traggono il 58% e il 45% delle loro entrate dagli Stati Uniti. Le prime 20 aziende farmaceutiche hanno guadagnato 827 miliardi di dollari l'anno scorso, ma un taglio del 50% dei prezzi per i pazienti di Medicare e Medicaid avrebbe ridotto questo numero a 606 miliardi di dollari, insostenibile per un settore che investe il 15%-20% dei ricavi in ricerca e sviluppo. Nel frattempo, cinque grandi aziende hanno promesso 180 miliardi di dollari di investimenti negli Stati Uniti, rafforzando il già forte potere negoziale del settore. La dipendenza dalle importazioni dalla Cina e dall'India potrebbe ancora mettere il settore sotto i riflettori dei dazi, anche se ciò potrebbe interrompere la produzione locale e contraddire gli sforzi per ridurre i costi dei farmaci.
Utili del 1° trimestre 2025: partenze solide, prospettive prudenti
Nonostante le sfide macroeconomiche e geopolitiche, le società statunitensi dell'S&P 500 hanno registrato utili solidi, mentre l'Europa ha registrato una crescita modesta con caute revisioni degli utili a causa dei dazi e dei venti contrari valutari. Tuttavia, in mezzo alle continue turbolenze tariffarie, le aziende statunitensi prevedono ora una crescita del +8,5% nel 2025, in calo rispetto al 10,5% precedente il "Liberation Day", mentre le aziende dell'UE prevedono un +1,9%, in calo rispetto al +5,8%. I finanziari, la tecnologia e le infrastrutture stanno sovraperformando, mentre i beni di consumo discrezionali e l'energia sono in ritardo. Nonostante i venti contrari, i nostri modelli di crescita dell'EPS basati su macro confermano le aspettative degli analisti di resilienza degli utili fino al 2025.
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