Эксперты Euler Hermes: настоящий победитель на предстоящих выборах в США – это американский государственный долг

Выборы в США вызовут период высокой неопределенности и волатильности рынка до конца года, отмечается в новом исследовании, подготовленном экономистами Euler Hermes. В условиях пандемии Covid-19 ожидается рекордно высокое использование голосования по почте, и поэтому после 3 ноября может потребоваться от одного до двух месяцев, чтобы подвести окончательные итоги выборов. Проигравшая сторона, вероятно, оспорит результаты голосования. Судебные баталии могут занять один или два месяца, и волатильность рынка за это время может значительно возрасти.

Эксперты Euler Hermes считают наиболее вероятным сценарием победу Джо Байдена с небольшим перевесом. Такой результат может быть оспорен Дональдом Трампом, но Конгресс или Верховный суд США в конце концов утвердят итоги выборов. Сенат при этом останется под контролем республиканцев. Вероятность подобного исхода составляет 40%. На втором месте – сценарий, согласно которому победу одержит нынешний президент Трамп, опять-таки, с незначительным перевесом. Сенат также останется в руках республиканцев. Вероятность такого развития событий чуть меньше – всего 30%. Еще меньше шансов (лишь 20%) на то, что Байден победит с большим перевесом, и у демократов в Конгрессе будет явное большинство. Наконец, вероятность победы Трампа с большим преимуществом совсем невелика – всего лишь 10%.

Экономическая платформа Джо Байдена нацелена на более существенное перераспределение доходов. При Байдене объем собираемых в США налогов может увеличиться на 3,7 трлн. долларов за десятилетие. Повышение налогов в основном затронет людей с самыми высокими доходами. Программа Байдена также ориентирована на стимулирование спроса: победа кандидата от Демократической партии может привести к увеличению государственных расходов на 6,4 трлн долларов в период до 2030 года. Напротив, нынешний президент США намерен стимулировать предложение: в случае его победы государственные расходы будут сокращены на 3 трлн. долларов до 2030 года. Объем собираемых налогов уменьшится на 1,4 трлн. долларов, что приведет к сокращению государственных доходов на 1,1 трлн долларов.

Что это будет означать для экономического роста в краткосрочной перспективе? Поскольку программа Байдена также делает упор на развитие инфраструктуры, его победа может привести к повышению темпов экономического роста в США дополнительно на 1 процентный пункт уже в 2021 году, а затем на 1,5 п.п., 2,3 п.п. и 2,2 п.п. в 2022, 2023 и 2024 годах, соответственно. Если же на выборах победит Трамп, то дополнительное увеличение темпов роста ВВП составит лишь 0,9 п.п. в 2021 году, 0,7 п.п. в 2022 году и 0,3 п.п. в 2023 году. После этого негативное влияние на экономический рост долгосрочного сокращения госрасходов компенсировалось бы положительным эффектом от снижения налогов.

Эксперты Euler Hermes отмечают, что в долгосрочной перспективе настоящим победителем на предстоящих президентских выборах станет государственный долг. Рост госдолга – это то общее, что объединяет обоих кандидатов, несмотря на радикально разные экономические программы. В случае победы Байдена госдолг увеличится до уровня 159% к ВВП к 2030 году, в случае победы Трампа – до 151% к ВВП. Для сравнения, в 2020 году ожидается, что госдолг США составит 137% к ВВП.

В таких обстоятельствах аналитики Euler Hermes ожидают, что потенциал роста американской экономики будет сдерживаться структурными факторами. В результате в ближайшее десятилетие ежегодные темпы роста ВВП США могут составить в среднем 1,4% в случае победы Байдена и 1,25% в случае победы Трампа.