Covid-19: Dopo un trimestre negativo, l'economia cinese ha recuperato il 75% del suo potenziale

Covid-19: Dopo un trimestre negativo, l'economia cinese ha recuperato il 75% del suo potenziale

11 Marzo 2020 - durata 3 min
La crescita del commercio cinese nei primi due mesi del 2020 è stata la più bassa dal 2016. Il calo rimane contenuto rispetto al 2009, quando le esportazioni e le importazioni avevano rallentato rispettivamente del -26,5% e del -43,1% tendenziale annuo in un mese. A gennaio e febbraio 2020, le esportazioni e le importazioni sono diminuite rispettivamente del -17,2% e del -4,0%.
Figure 1 – China foreign trade growth (%y/y)

Il calo delle esportazioni è stato maggiore del previsto e rappresenta l'inizio dell'anno più debole dal 2016. I prossimi mesi potrebbero mostrare un ulteriore deterioramento degli scambi commerciali, poiché le misure di contenimento del virus in tutto il mondo fungono da importante barriera commerciale.

Stimiamo che in Cina queste misure di contenimento costeranno probabilmente 3 punti percentuali del PIL del primo trimestre con una perdita di 1,8 punti percentuali a causa dei minori consumi privati. Le misure drastiche ancora in atto nella provincia di Hubei (che rappresenta circa il 4,5% del PIL cinese), insieme alla prudenza generale e alla dispersione sociale nel resto della Cina, pesano sui consumi delle famiglie, in particolare sulla spesa discrezionale. Riportare la fiducia dei consumatori e la spesa a livelli normali potrebbe richiedere più tempo rispetto a quanto è necessario per il ripristino della produzione. In questa fase, i volumi delle transazioni immobiliari rimangono di circa il 70% al di sotto dei livelli abituali nella sesta settimana dopo il Capodanno lunare.

Figura 2 - Volume delle transazioni immobiliari (30 città principali), base 100 = 30 giorni prima del Capodanno Lunare
Figura 2 - Volume delle transazioni immobiliari (30 città principali), base 100 = 30 giorni prima del Capodanno Lunare

Un mese dopo l'attuazione delle misure di contenimento, l'epidemia in Cina ha segnato una svolta. È probabile che l'attenzione sia ora rivolta verso la ripresa dell'attività economica. Riteniamo che l'economia cinese stia ancora operando al di sotto dei suoi livelli abituali per un 25% circa. Il numero di casi "attivi", ovvero il numero di persone ancora malate e potenzialmente contagiose, è in calo dal 18 febbraio (19.016 l'8 marzo contro un picco di 58.016). I dati giornalieri sulla congestione del traffico e sul consumo di carbone suggeriscono che l'economia cinese nel suo complesso sta ancora operando il 25% circa al di sotto del livello abituale nella sesta settimana dopo il Capodanno lunare.

Figura 3 - Indice di congestione del traffico (100 città principali), base 100 = 30 giorni prima del Capodanno Lunare

Figura 3 - Indice di congestione del traffico (100 città principali), base 100 = 30 giorni prima del Capodanno Lunare

 

Figura 4 - Consumo di carbone nei principali gruppi di produzione di energia elettrica, base 100 = 30 giorni prima del Capodanno Lunare

Figura 4 - Consumo di carbone nei principali gruppi di produzione di energia elettrica, base 100 = 30 giorni prima del Capodanno Lunare

 

I dati relativi alla produzione industriale, alle vendite al dettaglio e agli investimenti di gennaio-febbraio, che saranno pubblicati il 16 marzo, forniranno un quadro migliore di quanto l'epidemia di COVID-19 abbia colpito l'economia cinese.

Prevediamo una piena ripresa dell'attività economica cinese entro la fine di aprile. Le autorità riavvieranno gradualmente l'economia per contenere il rischio di una nuova accelerazione del contagio della COVID-19 con il ritorno dei lavoratori migranti nei loro luoghi di lavoro e con l'aggravarsi dell'epidemia nel resto del mondo (vedi Figura 5).

Figura 5 - Aumento giornaliero del numero di casi "attivi" di COVID-19

Figura 5 - Aumento giornaliero del numero di casi "attivi" di COVID-19

Al 5 marzo, le autorità cinesi hanno confermato 36 casi di COVID-19 importati dall'estero, ovvero circa il 40% dei nuovi casi in dieci giorni in tutta la Cina, escluso l'Hubei.

N. B. Nel contesto dell'epidemia COVID-19, le autorità cinesi hanno scelto di pubblicare i dati commerciali per gennaio e febbraio insieme. Non si tratta di una pratica insolita, poiché alcuni dati in Cina vengono pubblicati in questo modo per eliminare l'impatto stagionale del nuovo anno lunare.

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Tali deviazioni possono sorgere a causa, a titolo esemplificativo, (i) di cambiamenti delle condizioni economiche generali e della situazione competitiva, in particolare nelle linee di business core e mercati core del Gruppo Allianz, (ii) andamento dei mercati finanziari (in particolare volatilità, liquidità e eventi creditizi del mercato,), (iii) frequenza e severità degli eventi di danno assicurato, anche derivanti da catastrofi naturali, e sviluppo delle spese di gestione, (iv) livelli e tendenze di mortalità e morbilità, (v) livelli di persistenza dei fenomeni osservati, (vi) in particolare nel settore bancario, l'entità delle inadempienze creditizie, (vii) i livelli dei tassi di interesse, (viii) i tassi di cambio tra cui il tasso di cambio EUR / USD, (ix) le modifiche delle leggi e dei regolamenti, comprese le normative fiscali, (x) l'impatto delle acquisizioni, inclusi i relativi problemi di integrazione, misure di riorganizzazione e (xi) fattori competitivi generali, in tutti i casi su base locale, regionale, nazionale e / o globale. Molti di questi fattori possono essere più probabili o più pronunciati a causa delle attività terroristiche e delle loro conseguenze.

 

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