Allianz Trade 2026 Ülke Risk Atlası

Allianz Trade, küresel GSYİH’nin yaklaşık %94'ünü temsil eden 83 ülkeye ilişkin; ekonomik görünüm, riskler ve fırsatları ortaya koyan üçüncü Ülke Riski Atlası’nı yayınladı. Bu yayın, yılın her çeyreğindeki son ekonomik gelişmeler ve Allianz Trade'in özel verileriyle güncellenen tescilli risk derecelendirme modeliyle hazırlanır.

“Derecelendirmelerimiz, makroekonomik düzeyde şirketlerin ödeme riski eğilimlerini etkileyen faktörlere ilişkin kapsamlı analizler ve içgörüler sunar. Bu faktörler arasında; ekonomik, politik ve iş ortamına ilişkin gelişmelerin yanı sıra sürdürülebilirliğe ilişkin unsurlar da yer alır. 17 kısa vadeli ve 18 orta vadeli göstergenin harmanlanmasıyla oluşan her bir derecelendirme, çoklu krizlerin yaşandığı bir dünyada karar vericiler için pragmatik bir pusula görevi görür ve onlara; ekonomik ve finansal oynaklıkları aşma, nakit akışlarını koruma ve risk farkındalığını rekabet avantajına çevirmede yardım eder” diye açıklıyor Allianz Trade Gelişmekte Olan Piyasalar Kıdemli Ekonomisti Luca Moneta.

Türkiye için nispeten daha dirençli ama hâlâ kırılgan bir ekonomik görünüm

2026-2027’da güçlü iç tüketim ve altınla ilgili servet etkileri sayesinde %3,7 civarında büyüyeceği tahmin edilen Türkiye ekonomisinin nispeten dirençli bir makroekonomik performans sergilemesi bekleniyor. Ancak bu toparlanma; enflasyona ilişkin süregelen yukarı yönlü riskler, yüksek borçlanma maliyetleri ve TL’nin değer kaybının sınırlanması gibi imalat sektöründe – özellikle ihracata yönelik şirketlerin – kâr marjlarını eriten bir ortamda gerçekleşiyor. Ülkenin ciddi boyuttaki dış borç stoku ve kayda değer kısa vadeli re-finansman ihtiyacı, ekonomiyi, küresel likidite ve yatırımcı duyarlılığına ilişkin değişikliklere karşı savunmasız bırakıyor. Erken seçim olasılığı ve potansiyel politika değişiklikleri, şirketler için ödeme alamama ve operasyonel faaliyet risklerini daha da arttırıyor.

Beklentilerin aksine, küresel olarak ele alındığında 2025 yılında risk görünümü iyileşti.

Yoğun ticari gerilimler ve çok yönlü risklerin (siyasi, jeopolitik ve mali) damgasını vurduğu bir yıla rağmen, Allianz Trade, 2025 yılında 36 ülkenin risk notunda iyileştirmeye giderek sadece 14 ülkenin notunu düşürdü ve 2025 yılında küresel olarak ülke risk görünümünde iyileşme eğilimi çizdi. Bu eğilim, yüksek belirsizlik dönemlerinde ortaya çıkan mali, parasal ve ticari başa çıkma mekanizmalarının önemini ortaya koyuyor. Derecelendirmeleri iyileşen 36 ekonomi arasında; Arjantin, Ekvador, Macaristan, İtalya, İspanya, Vietnam ve Türkiye de var.

“2025 yılında, not artışlarının çoğu öncelikle daha destekleyici maliye ve para politikalarının eşlik ettiği daha güçlü makroekonomik temellerden kaynaklandı. Birçok gelişmekte olan piyasada, daha iyi finansman koşulları, yerel para birimlerinin değer kazanması ve emtia fiyatlarının yükselmesi, siyasi riskin önemli bir boyutu olan transfer ve konvertibilite kısıtlamalarının azalmasını mümkün kıldı. Yüksek gelirli ekonomilerde; siyasi istikrarın iyileşmesi, enflasyonun düşmesi ve ticaret performansının güçlenmesi, Avrupa (özellikle Almanya, Yunanistan, İtalya ve İspanya) ve Asya-Pasifik bölgesi (Güney Kore ve Vietnam dahil) genelinde dayanıklılığı güçlendirdi.” diyor Allianz Trade Ekonomi Araştırmaları Başkanı Ana Boata.

Şirketler için orta vadeli riskler devam ediyor

Derecelendirme notu düşen ülke sayısı az görünse de 2024 yılına kıyasla bu sayının neredeyse üç katına çıktığı (5'ten 14'e) göz ardı edilmemeli. Ayrıca, Fransa, Belçika ve ABD gibi bazı önemli ekonomilerin de bu listede yer alması şirketler için orta-vadede olumsuzlukların devam edeceğine işaret ediyor.

“Dayanıklılık artıyor, ancak önemli ekonomilerde risk kümeleri devam ediyor. Örneğin, geçen yıl, orta vadeli makroekonomik ortamın 18 ülkede iyileştiğini ve 7 ülkede bozulduğunu gördük. Ancak orta vadeli makroekonomik ortamın bozulduğu söz konusu ülkeler arasında; Belçika, Brezilya, Fransa ve ABD de var ve bu ülkeler birlikte küresel GSYİH’nin yaklaşık üçte birini oluşturan, yani iyileşme görülen ülkelerin on katı ekonomik büyüklüğe sahip ülkeler. Küresel ekonomi; yapay zekâ, demografi, iklim değişikliği, ticaret ve düzenlemeler gibi alanlarda şokların ve yapısal değişimlerin bir araya gelmesiyle, son on yılların en çalkantılı dönemlerinden birini yaşıyor. Belirsizlik hala yüksek ve şirketler, varlıklarını korurken işlerini genişletebilmek için seçici, ülke bazında bir yaklaşım benimsemeli. Bu durum, temel derecelendirmelerinin ötesine geçen, ayrıntılı ve ileriye dönük risk yönetiminin gerekliliğini ortaya koyuyor. Dönüm noktalarını öngörebilmek için transfer ve konvertibilite koşullarını, mali gidişatları ve ticaret risklerini sürekli izlenmek büyük önem taşıyor.” diye bitiriyor Allianz Trade CEO'su Aylin Somersan Coqui.