Globálne insolvencie: ešte stále sa čaká na clá? Allianz Trade očakáva ďalší nárast v rokoch 2025 a 2026, bod zlomu by mal nastať v roku 2027.
- Podľa Allianz Trade by mal počet firemných insolvencií na celom svete vzrásť o 6% v roku 2025 a o 5% v roku 2026, aby následne v roku 2027 klesol (-1%).
- Vplyv colných taríf na počet insolvencií by sa mohol prejaviť až v roku 2026, pričom sa zvyšuje riziko domino efektu.
- Silný technologický rozvoj sprevádzaný potenciálnym rozmachom umelej inteligencie by mohol tiež zvýšiť riziko platobnej neschopnosti, najmä v USA a Európe.
Allianz Trade prináša najnovší report o insolvenciách, v ktorom analyzuje vplyv nedávnych amerických ciel a globálnych zmien v obchode na platobnú neschopnosť podnikov a zverejňuje aktualizované prognózy do roku 2027. Podľa popredného globálneho poisťovateľa pohľadávok dosiahne počet firemných insolvencií na konci roka 2025 vysokú úroveň (+6%), pričom vrchol sa očakáva v roku 2026, čo bude znamenať piaty po sebe idúci nárast insolvencií (+5%). Pre rok 2027 Allianz Trade očakáva mierny pokles (-1%).
Colné tarify: oneskorený vplyv, pretrvávajúce riziko
Rozsiahle dovozné clá Trumpovej administratívy, ktoré do konca roka dosiahnu efektívnu mieru 14%, majú na firmy rôznorodý vplyv. Americké spoločnosti sú zatiaľ pomerne chránené, keďže ťažia z cenových úprav zahraničných vývozcov a rozsiahleho presmerovania tovaru cez tretie krajiny, ako sú India a Vietnam, čím sa udržujú náklady a konkurzy pod kontrolou. Ak sa však globálny obchod spomalí, viaceré ekonomiky, ktoré sú silne závislé od exportu, by mohli pocítiť negatívny vplyv.
„V prvej polovici roku 2025 ochranné účinky ciel pomohli znížiť počet insolventných spoločností v USA o 4 percentuálne body, pričom pozitívny dopyt kompenzoval väčšinu negatívnych účinkov. Očakáva sa však, že v ekonomikách závislých od exportu dôjde k nárastu počtu insolventných spoločností: v najhoršom prípade by mohlo v Kanade pribudnúť 1 900 insolventných spoločností, vo Francúzsku 6 000, v Španielsku až 2 900 a v Holandsku 700. Naopak, v Nemecku, Spojenom kráľovstve, Taliansku a Belgicku zaznamenávame zanedbateľný vplyv, buď vďaka diverzifikovaným exportným trhom, vyššej domácej základni alebo silnejšej finančnej pozícii,“ uvádza Maxime Lemerle, Lead Analyst for Insolvency Research v Allianz Trade.
Výraznejší nárast v roku 2026
Tento výhľad vedie Allianz Trade k zachovaniu svojej globálnej prognózy insolvencií podnikov na rok 2025, pričom sa očakáva nárast o 6%. To nadväzuje na nárast o 10% v roku 2024, čo znamená, že globálne insolvencie dosiahnu najvyššiu úroveň od roku 2019 a budú o 19% vyššie ako predpandemické priemery. Údaje za uplynulú časť roka už ukazujú významný nárast vo všetkých regiónoch, najmä v Ázii a v západnej Európe, s výrazným nárastom v Taliansku (38%) a Švajčiarsku (26%). Ale čo rok 2026?
„Keďže stratégie zmierňovania dôsledkov strácajú na účinnosti a začínajú sa prejavovať sekundárne účinky, dôsledky obchodnej vojny by mohli čoskoro otestovať odolnosť podnikov. Riziko domino efektu v dôsledku rastúceho počtu veľkých insolvencií sa tiež zvyšuje. Výsledkom je zvýšené riziko neplatenia: v súčasnosti očakávame, že globálna miera insolvencií podnikov vzrastie v roku 2026 o 5%, čo je zvýšenie oproti 3% v našej predchádzajúcej prognóze. S týmto piatym po sebe nasledujúcim nárastom sa úroveň dostane približne o 24% nad predpandemický priemer. Hoci oživenie bude postupné, trend sa môže v roku 2027 zmeniť, a to poklesom globálnych firemných insolvencií o -1%,“ vysvetľuje Aylin Somersan Coqui, generálna riaditeľka Allianz Trade.
Allianz Trade predpokladá, že odolnosť podnikov bude v budúcnosti vystavená skúške v dôsledku troch kritických slabín: (i) utlmený hospodársky rast, pričom tempo rastu v USA a v Eurozóne by malo zostať pod hranicou potrebnou na stabilizáciu insolvencií; (ii) prísne podmienky financovania s pretrvávajúcimi vysokými úrokovými sadzbami a obmedzenou ponukou úverov, ktoré zaťažujú podniky s vysokým zadlžením a kapitálovo náročné podniky, najmä malé a stredné podniky; (iii) slabé miesta špecifické pre jednotlivé odvetvia, pričom zraniteľnosť je najzávažnejšia v stavebníctve a automobilovom priemysle v dôsledku vysokých úrokových sadzieb, technologických zmien a zvýšenej konkurencie.
Rozmach technológií a AI môže viesť k ďalším prípadom insolvencií
V posledných rokoch došlo k zrýchleniu vytvárania nových firiem, najmä v Európe, kde bol v rokoch 2021–2024 počet nových registrácií o 9% vyšší v porovnaní s rokmi 2016–2019, a v USA, kde je počet žiadostí o registráciu firiem vyšší o 36%. Tento nárast nových firiem zvyšuje riziko platobnej neschopnosti prostredníctvom viacerých mechanizmov.
„V dôsledku pandémie niektoré krajiny zaznamenali prudký nárast zakladania nových firiem vďaka rýchlejšej digitalizácii a rozmachu gig ekonomiky. To zvyšuje riziko bankrotov v Taliansku, Francúzsku, Portugalsku a v menšej miere aj v Belgicku. Okrem toho odhadujeme, že koniec boomu vyvolaného umelou inteligenciou, šok podobný dotcomovej bubline, by mohol viesť k ďalším 4 500 insolventným spoločnostiam v USA, 4 000 v Nemecku, 1 000 vo Francúzsku a 1 100 vo Veľkej Británii“, uzatvára Ano Kuhanathan, Head of Corporate Research v Allianz Trade.
Viac sa dozviete priamo v PDF reporte.