25 ноября 2021
Американцы традиционно охотятся за скидками в «Черную пятницу», когда начинается рождественский сезон распродаж. Однако в 2021 году их может ждать разочарование
Американцы традиционно охотятся за скидками в «Черную пятницу», когда начинается рождественский сезон распродаж. Однако в 2021 году их может ждать разочарование, поскольку предложение товаров остается ограниченным, запасы у ритейлеров – низкими, а скидки будут делаться на те товары, которые ранее уже подорожали, отмечается в новом исследовании международной страховой компании Euler Hermes (входит в Группу Allianz). По оценке Euler Hermes, игрушки, одежда, бытовая техника, мебель, компьютеры, спортивные товары и телевизоры окажутся дороже для американцев в нынешнем году по сравнению с 2020 годом. Прирост цен по этим категориям товаров составит от 5% до 17%.
«Черная пятница» каждый год знаменует начало праздничного сезона для американских ритейлеров, торгующих дискреционными товарами (discretionary goods, то есть, теми товарами, которые не являются предметами первой необходимости). Однако сейчас отмечаются три фактора, которые говорят о том, что этом году «Черная пятница» может не оправдать ожиданий американских потребителей:
Во-первых, предложение будет ограниченным. Более года спрос на популярные потребительские товары, такие как игрушки, компьютеры, мебель или бытовая техника, оставался необычайно высоким. В результате мощности по производству и транспортировке многих из этих товаров были задействованы почти полностью, и баланс между спросом и предложением стал весьма напряженным. Помимо этого, цепочки поставок также пострадали от ряда временных сбоев. Среди них – резкий рост случаев заболевания Covid-19 на азиатских фабриках (в частности, во Вьетнаме), перебои с электроснабжением в Китае и возникший дефицит полупроводников, который привел к остановке производства бытовой электроники. Эксперты Euler Hermes проанализировали соотношение запасов к объему продаж в основных сегментах розничной торговли дискреционными товарами и пришли к выводу, что сейчас уровень запасов значительно ниже среднего показателя за последние 10 лет. Соотнося нынешний объем продаж с существующим разрывом между текущим и долгосрочным уровнями запасов, эксперты Euler Hermes пришли к выводу, что американским ритейлерам, торгующим дискреционными товарами, сейчас не хватает товарных запасов на 41 миллиард долларов США.
Рис. 1. Соотношение запасов к объему продаж . Источники: US Census Bureau, Bloomberg, оценки и расчеты Euler Hermes и Allianz Research.
*Оценка для выборки, состоящей из американских компаний, чьи акции котируются на бирже.
При этом 2021 год вообще-то был исключительно удачным в плане продаж. Оценка нынешнего уровня запасов как «низкого» – это пессимистический взгляд на сложившуюся ситуацию в сфере ритейла. Оптимистический взгляд состоит в том, что в стоимостном выражении запасы еще никогда не были столь высокими как сейчас, и что вышеупомянутое более низкое отношение уровня запасов к объему продаж говорит о том, что ритейлерам трудно поспевать за рекордно высокими расходами американцев на покупку дискреционных товаров. На самом деле по сравнению с 2019 годом продажи у американских ритейлеров, торгующих дискреционными товарами, увеличились на 400 миллиардов долларов США. Причем наибольший рост продаж наблюдался у тех ритейлеров, которые специализируются на электронной коммерции, а также у тех, которые продают товары для хобби и обустройства дома (см. Рис. 2).
Рис. 2. Прирост продаж по сегментам ритейла с января по октябрь 2021 года по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, %. Источники: US Bureau of Economic Analysis, расчеты Euler Hermes и Allianz Research.
Ограничения на доступ к потребительским услугам во время пика пандемии в сочетании с щедрой государственной поддержкой домохозяйств (чеки с пособиями, предоставляемые в рамках пакета мер по стимулированию экономики) способствовали быстрому росту сбережений населения в США (см. Рис. 3). Это накопление сбережений в сочетании со смещением потребительских приоритетов сыграло важную роль в создании условий для нынешних масштабных расходов на потребительские товары.
Рис. 3. Доля личных сбережений в располагаемых личных доходах населения США, %. Источники: US Bureau of Economic Analysis, расчеты Euler Hermes и Allianz Research
Поскольку 2021 год уже и без того был прекрасным для ритейлеров, у них нет особой мотивации, чтобы предлагать большие скидки на широкий спектр товаров, тем более что потребительский спрос все еще будет высоким, а избыточные товарные запасы, от которых необходимо избавиться, – отсутствуют.
Если какие-то скидки и будут предоставляться, то на те товары, которые уже стали стоить дороже. В 2021 году «Черная пятница» проходит в условиях роста цен в американской экономике: потребительская инфляция в США в октябре 2021 года составила 6,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что является рекордным показателем с 1990 года. Эксперты Euler Hermes обращают внимание, что наиболее заметным был рост цен на те товары, которые пользуются большим спросом в «Черную пятницу», такие как компьютеры, спортивные товары или телевизоры.
Рис. 4. Индекс потребительских цен по отдельным видам товаров, изменения г/г, %. Источники: US Bureau of Labour Statistics, Euler Hermes, Allianz Research.
С учетом как произошедшего повышения средних цен, так и ожидаемых более скромных скидок на предлагаемые товары, эксперты Euler Hermes считают, что в этом году в «Черную пятницу» американцам придется совершать покупки по более высоким ценам, чем в прошлом году. Средний прирост цен на игрушки со скидкой в «Черную пятницу» составит по сравнению с прошлым годом 5%, на одежду - 10%, на бытовую технику – 12%, на мебель – 14%, на компьютеры и спортивные товары – 16%, на телевизоры – 17%.
Рис. 5. Цены на отдельные виды товаров в США в 2020 и 2021 годах с поправкой на инфляцию и скидки. Источники: US Bureau of Labour Statistics, Adobe Digital Insights, расчеты Euler Hermes и Allianz Research.
Американские потребители, скорее всего, не заметят большой разницы для тех товаров, которые как игрушки или одежда продаются в среднем по невысоким ценам. Однако совокупный эффект уже повысившихся цен и более скромных скидок окажется гораздо более ощутимым при покупках мебели (за нее в среднем придется заплатить больше на 24 доллара США), бытовой техники (+25 долларов США), компьютеров (+39 долларов США) и телевизоров (+72 доллара США).
Рис. 6. Средняя цена продажи со скидкой, в долларах США. Источники: US Bureau of Labour Statistics, Adobe Digital Insights, расчеты Euler Hermes и Allianz Research.
Euler Hermes («Ойлер Гермес») – мировой лидер в области кредитного страхования. Компания является признанным экспертом в сфере предоставления страховых гарантий, взыскания задолженности, структурированного торгового финансирования и политических рисков. Наша собственная сеть обработки данных анализирует ежедневные изменения платежеспособности компаний, на долю которых приходится 92% мирового ВВП. Благодаря нам компании могут вести торговлю, будучи уверенными в том, что им заплатят. Мы возмещаем убытки вашей компании в случае безнадежной задолженности со стороны вашего контрагента, но что более важно – мы прежде всего помогаем вам избежать возникновения такой задолженности. Всякий раз, когда мы обеспечиваем страхование дебиторской задолженности или предоставляем другие финансовые решения, нашим приоритетом является защита, основанная на прогнозировании. Но если происходит неожиданное событие, наш кредитный рейтинг на уровне АА означает, что у нас имеются все ресурсы, обеспеченные Группой Allianz, чтобы предоставить компенсацию для поддержки вашего бизнеса. Штаб-квартира Euler Hermes находится в Париже. Компания представлена более чем в 50 странах, в ней работает 5800 сотрудников. В 2020 году мы покрывали риски коммерческих операций в объеме задолженности 824 млрд. евро по всему миру.